Calculadora de Preço Justo

Descubra se uma ação está barata ou cara usando a metodologia de Benjamin Graham — o pai do value investing.

Atualizado: março de 2026

Dados da ação

LPA (Lucro Por Ação)

Lucro por ação dos últimos 12 meses

Preço atual da ação

Cotação atual na bolsa

Crescimento anual esperado (g)

% ao ano

Estimativa de crescimento do lucro por ano nos próximos 7–10 anos

Taxa de referência (Y)

Selic atual — ajuste se necessário

Sobre a Fórmula Revisada de Benjamin Graham (1974)

Benjamin Graham é considerado o pai do value investing e mentor de Warren Buffett. Em 1962, ele publicou a primeira versão da fórmula do preço justo em seu livro O Investidor Inteligente (edição revisada): V = LPA × (8,5 + 2g). Essa versão, porém, não levava em conta o ambiente de taxas de juros — uma limitação significativa.

Em 1974, Graham revisou a fórmula para incorporar o custo de oportunidade dos títulos de renda fixa. A versão revisada é: V = [LPA × (8,5 + 2g) × 4,4] / Y

Os constantes 8,5 e 2g foram mantidos; o que Graham adicionou em 1974 foi o multiplicador × 4,4 / Y para normalizar o valor em relação ao cenário de juros vigente.

LPA — Lucro Por Ação: representa a capacidade de geração de caixa da empresa. Quanto maior o LPA, mais lucrativa é a empresa por ação emitida.
8,5 — P/L base: o múltiplo de preço/lucro que Graham atribuía a uma empresa sem crescimento. É uma constante histórica definida por ele.
g — Taxa de crescimento esperada: estimativa de crescimento dos lucros da empresa para os próximos 7 a 10 anos, em percentual (ex: 10 para 10%).
4,4 — Yield histórico de 1974: o rendimento dos títulos AAA americanos no momento em que Graham revisou a fórmula. É uma constante que mantém a calibração original da metodologia.
Y — Taxa livre de risco atual: no contexto americano, é o yield atual dos títulos AAA. No Brasil, utilizamos a taxa Selic como proxy da taxa livre de risco.

A margem de segurança de 33% é outro conceito central de Graham: nunca pague o preço justo calculado. O preço de compra deve ser pelo menos 33% abaixo do valor intrínseco para criar uma zona de proteção contra erros de estimativa e imprevistos do negócio.

O que é preço justo de uma ação?

O preço justo (ou valor intrínseco) é uma estimativa do valor real de uma empresa com base nos seus fundamentos — lucros, crescimento e o ambiente de taxas de juros. A ideia central é que o mercado pode precificar uma ação de forma errada no curto prazo, mas no longo prazo o preço tende a convergir para o valor intrínseco.

Graham foi pioneiro na análise fundamentalista, defendendo que investidores deveriam focar no valor do negócio, não nas oscilações especulativas do mercado. Essa filosofia influenciou toda uma geração de investidores e ainda é a base da gestão de grandes fundos de valor ao redor do mundo.

Diferente da análise técnica, que estuda gráficos e tendências de preço, a análise fundamentalista parte de dados contábeis reais: receita, lucro, dívida, crescimento. A fórmula de Graham é uma das ferramentas mais simples e diretas para transformar esses dados em um número comparável ao preço de mercado.

Como usar a calculadora

Siga os passos abaixo para obter o preço justo de uma ação:

LPA (Lucro Por Ação): consulte o Demonstrativo de Resultado do Exercício (DRE) nos relatórios trimestrais ou anuais da empresa. Plataformas como Fundamentus, Status Invest e Investidor10 exibem esse dado na ficha da ação. Use o LPA dos últimos 12 meses (TTM).
Taxa de crescimento (g): estime a taxa de crescimento anual dos lucros para os próximos 7 a 10 anos. Você pode basear essa estimativa no crescimento histórico dos últimos anos, nas projeções dos analistas ou nas metas divulgadas pela própria empresa.
Taxa Selic (Y): use a taxa Selic atual divulgada pelo Banco Central do Brasil. Quanto maior a Selic, menor tende a ser o preço justo calculado — o que reflete o maior custo de oportunidade da renda fixa.
Preço atual: informe o preço de mercado da ação para que a calculadora compare com o valor justo e determine se há margem de segurança suficiente para a compra.

O resultado exibe o preço justo calculado, o preço máximo de compra (com 33% de margem de segurança) e um veredicto: compra com segurança, próximo do justo ou acima do preço justo.

O que é margem de segurança?

A margem de segurança é um dos conceitos mais importantes de Graham, apresentado em seu livro O Investidor Inteligente (1949). A ideia é simples: nunca pague o valor intrínseco de uma ação. Compre apenas quando o preço de mercado estiver significativamente abaixo do valor justo calculado.

Graham recomendava uma margem de pelo menos 33% — ou seja, o preço de compra deve ser no máximo dois terços do valor justo. Se uma ação tem preço justo de R$ 30,00, o investidor de Graham só compraria até R$ 20,00.

Essa margem serve como proteção contra três tipos de erro: erros na estimativa do LPA, erros na projeção de crescimento e eventos imprevistos que possam deteriorar os fundamentos da empresa. Quanto maior a margem de segurança, mais protegido o investidor está.

Limitações da fórmula de Graham

A fórmula de Graham é uma ferramenta poderosa, mas tem limitações importantes que todo investidor deve conhecer:

Não funciona com LPA negativo: empresas com prejuízo não podem ser avaliadas por essa fórmula. Se o LPA for negativo, o resultado não tem significado econômico.
Ignora o nível de endividamento: duas empresas com o mesmo LPA podem ter estruturas de capital completamente diferentes. Uma empresa com dívida elevada (alavancada) carrega mais risco do que uma sem dívida, mas a fórmula trata ambas da mesma forma.
Taxa de crescimento é subjetiva: a estimativa de g é o maior ponto de incerteza do modelo. Pequenas variações nessa taxa têm grande impacto no preço justo calculado.
Não captura fatores qualitativos: marcas fortes, vantagens competitivas (moat), qualidade do time de gestão e posicionamento de mercado não são capturados pela fórmula. Empresas com esses atributos geralmente merecem um prêmio que a fórmula não considera.
Mais adequada para empresas maduras: a metodologia funciona melhor com empresas estáveis, lucrativas e com histórico de resultados previsíveis. Para startups, empresas em turnaround ou negócios cíclicos, a precisão é menor.

Como usar no contexto brasileiro

A adaptação da fórmula de Graham ao mercado brasileiro requer algumas considerações específicas:

Selic como taxa livre de risco (Y): no lugar do yield dos títulos AAA americanos, utilizamos a taxa Selic — a taxa básica de juros definida pelo Banco Central. A Selic reflete o custo de oportunidade do investidor brasileiro, pois é a referência do Tesouro Selic (LFT), considerado o investimento de menor risco no país.
Onde encontrar o LPA: plataformas gratuitas como Fundamentus, Status Invest e Investidor10 disponibilizam o LPA atualizado de todas as ações listadas na B3. Você também pode calcular diretamente dividindo o lucro líquido pelo número de ações em circulação nos relatórios da empresa.
Impacto da Selic alta: o Brasil historicamente opera com taxas de juros elevadas. Com a Selic alta, o preço justo calculado tende a ser menor, o que é matematicamente correto — a renda fixa se torna mais atrativa e as ações precisam oferecer um retorno maior para compensar o risco adicional.
Value investing no Brasil: apesar de ser uma prática consolidada nos EUA, o value investing tem crescido significativamente no Brasil. Gestoras como Dynamo, Constellation e Squadra aplicam princípios semelhantes no mercado local, mostrando que a análise de valor funciona na bolsa brasileira.

Use esta calculadora como um primeiro filtro para identificar ações potencialmente subavaliadas no IBOVESPA. Combine os resultados com outras métricas como P/L, P/VP, ROE e análise qualitativa do negócio antes de tomar qualquer decisão de investimento.